Лишь один ПИФ облигаций стал по-настоящему звездным

На период второго-третьего квартала 2011 года эксперты Инвесткафе рекомендовали инвесторам отдать предпочтения фондам со сбалансированной стратегией (ПИФы смешанных инвестиций), поскольку доля неопределенности представлялась высокой как на рынке акций, так и на долговом рынке.

С тех пор ситуация на рынках принципиально не изменилась. Основным риском является замедление экономического роста в США и еврозоне по причине плавного перехода финансовых властей к ужесточению денежно-кредитной политики. В начале апреля ЕЦБ повысил ставку рефинансирования в еврозоне, а чуть позже обострилась проблема госдолгов стран PIIGS, в первую очередь Греции. В ближайший месяц ожидается окончание программы количественного смягчения ФРС США и заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC).

В этих условиях фонды акций показали плачевную динамику. Звезды рейтинга - фонд Тройка Диалог - Нефтегазовый сектор и Райффайзен - сырьевой сектор понесли практически равные потери. За период с 1 апреля по 26 мая 2011 года включительно стоимость пая в этих ПИФах акций снизилась на 13,5% и 13,4% соответственно. К чести управляющих компаний следует отметить, что отраслевые индексы (ММВБ нефть и газ и РТС нефть и газ) за аналогичный период потеряли еще больше - по 14%. Для сравнения, фьючерс на нефть марки Brent снизился лишь на 3,5%.

Рекомендованный нами в качестве лучшей инвестидеи фонд смешанных инвестиций Альфа-Капитал Сбалансированный тоже показал себя не лучшим образом. За рассматриваемый период стоимость его пая снизилась на 7,1%.

Сохранить средства пайщиков от потерь смогли лишь фонды облигаций. При этом в фонде Альфа-Капитал Облигации плюс стоимость пая выросла совсем незначительно - на 0,3% (его реальная доходность, рассчитанная по нашей методике, отрицательная). А вот бессменный лидер нашего рейтинга ПИФ Тройка Диалог - Илья Муромец на этом фоне показал выдающиеся результаты. Стоимость его пая выросла за полтора месяца на 1,5% (реальная доходность составила 0,8%, или 5,6% в пересчете на проценты годовых). Для сравнения, индекс рынка корпоративных облигаций IFX-Cbonds вырос за аналогичный период лишь на 1,2%.

Звезды рейтинга ПИФов от Инвесткафе за период с 1 апреля по 26 мая 2011

Данные Investfunds, расчеты Инвесткафе

Несмотря на потери, понесенные ПИФом смешанных инвестиций Альфа-Капитал Сбалансированный, этот фонд представляется более интересным для инвестиций на срок от 6 до 12 месяцев, чем остальные звезды рейтинга - фонды акций и облигаций. Риск для рынка облигаций представляет грядущее заседание ФРС и долговые проблемы стран PIIGS. В этих условиях рынки акций, скорее всего, сохранят высокую волатильность.

Однако российский фондовый рынок опередил по темпам снижения остальные фондовые рынки стран BRICS. В случае восстановления рынков акций в августе-сентябре логично предположить, что российские акции покажут более высокие темпы роста. Основным риском для нашего рынка представляется снижение цен на нефть в случае реализации сценария с торможением мировой экономики во втором-третьем кварталах 2011 года.

Поэтому следует отметить также ПИФ Тройка Диалог - Илья Муромец. Его высокие результаты с начала года (реальная доходность составляет +3,9%, или 10,5% в пересчете на проценты годовых), хоть и не являются гарантией сохранения таких же результатов в будущем, но доказывают высокий профессионализм управляющих. С учетом того, что данный фонд имеет высшую оценку в нашем рейтинге и за 2010 год, и за первый квартал 2011 года, а рейтинг учитывает не только доходность, но и другие важные параметры, я рекомендую этот фонд в качестве консервативной инвестиционной идеи на срок от 9 до 12 месяцев.

Александра Лозовая, аналитик "Инвесткафе"

07/06/2011